找服務
高盛中國經濟學家宋宇認為，由于政府在10月底才放松政策，而此前并未預先給出明確信號，信貸供應政策調整的影響還未在10月份數據中得以完全體現(xiàn)。由于現(xiàn)在政策立場的調整已變得清晰很多，借貸雙方都有更充裕的時間進行調整，11月和12月信貸供應可能出現(xiàn)更大幅度增長，政策微調已經確立。
然而，繼上上周央行在公開市場凈投放了960億元后，上周央行繼續(xù)在公開市場貫徹微調的政策，凈投放了670億元。公開市場的凈投放使得資金利率在上周小幅下行。國信證券宏觀分析師周炳林認為，下行幅度不大顯示資金面放緩的程度很有限。
考慮到未來央行到期資金量減少，以及外匯占款繼續(xù)下降的情況下，流動性壓力仍較大。宋宇表示，財政政策傾向于在11月和12月趨于放松。政府對增值稅和營業(yè)稅進行了減稅并可能增加支出，這將傾向于支撐整體流動性狀況。
按照年初財政部向十一屆全國人大四次會議提交的預算報告，2011年公共財政預算主要指標擬安排為：全國財政收入89720億元人民幣，加上從中央預算穩(wěn)定調節(jié)基金調入1500億元，可安排的收入總量為91220億元，而財政支出為10.02萬億元。
而2011年的財政收入遠高于年初預算，1-10月全國財政收入已經達到了9.08萬億，比去年同期增加1.99萬億，增長28.1%。同時，支出也在加快，1-10月累計，全國財政支出7.75 萬億元，比去年同期增加1.65億元，增長27.2%，完成預算的77.4%，比去年同期進度加快5.2個百分點。
周炳林認為，由于財政收入遠超預期增長，因此，2011年將會嚴格執(zhí)行7000億元的預算赤字，也即，剩余兩個月里財政支出將會達到2.27萬億。根據往年經驗，11-12月兩個月時間內，財政存款減少將超過1萬億元。
他進一步表示，財政存款的減少，對應的是基礎貨幣的增加。基礎貨幣的增加，如果貨幣乘數不變，M2增速將會大幅度反彈。但實際上不會有明顯反映是因為，一是央行通常會相應地回收資金以保持流動性的平滑；二是貨幣經過銀行的創(chuàng)造還需要一定的時間——信貸投放額度被控制的話，商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能已經被鎖定。因此只會反映在貨幣乘數的急劇下降，而不是M2增速的突增。
雖然財政存款的大幅度減少，因信貸額度有控制而不會對市場流動性產生較大影響，但讓表示，財政存款的大幅度減少，主要通過轉移支付，轉化成居民和企業(yè)的存款，因此，11和12月，居民存款和企業(yè)存款都將以較大幅度地增加，尤其是12月份，能有助于緩解企業(yè)資金緊張的局面。
指導單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務中心
服務運營單位：茂名易商企業(yè)服務科技有限公司
