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央行貨幣政策委員會第三季度例會定調(diào)當前貨幣政策：繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，改善和優(yōu)化融資和信貸結構。經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》本期觀點：貨幣政策“預調(diào)微調(diào)”、“精準發(fā)力”，為宏觀經(jīng)濟“保駕護航”。
國慶節(jié)前，央行釋放信貸放松信號，受到央行新政的影響，有些地區(qū)已經(jīng)開始落實“認貸不認房”。然而除了樓市，國內(nèi)的經(jīng)濟形勢依然復雜多變，穩(wěn)增長壓力不減，市場降息呼聲強烈，央行的貨幣政策走向成為公眾關注的焦點。
央行昨天發(fā)布消息說，央行貨幣政策委員會近日舉行三季度例會，會議指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。這一表述，與二季度相比沒有變化。但是，相比二季度例會，這次會議更加強調(diào)了經(jīng)濟形勢的復雜程度。
會議強調(diào)，當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但形勢的錯綜復雜不可低估。國際經(jīng)濟形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)分化，美國經(jīng)濟的積極跡象較多，歐元區(qū)再次加大貨幣政策寬松力度，部分新興經(jīng)濟體實體經(jīng)濟仍面臨較多困難。今年以來，我國一直實施穩(wěn)健的貨幣政策，沒有采取全面寬松的降息、降準政策來刺激經(jīng)濟增長。相反，央行主動引入了一些新的政策工具，如短期流動性調(diào)節(jié)工具、抵押補充貸款工具以及定向調(diào)控措施等，通過這些工具來進行微調(diào)和定向放松流動性。由于目前中國經(jīng)濟還面臨諸多不確定性，這就要求貨幣政策既要保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長，又要促進經(jīng)濟改革及產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整。因此，貨幣政策“預調(diào)微調(diào)”、“精準發(fā)力”，才能為宏觀經(jīng)濟“保駕護航”。
有觀點認為，我國目前的這種以“房地產(chǎn)化”為依賴的經(jīng)濟，下行的周期性調(diào)整可能是一個長期的過程。只要“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟的周期性調(diào)整沒有結束，國內(nèi)經(jīng)濟增長下行壓力就不會減弱。如何面對由于房地產(chǎn)周期性調(diào)整給經(jīng)濟增長帶來的壓力？如何解讀央行最新貨幣政策會議透露出的信息？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委對此作出分析。
經(jīng)濟之聲：盡管市場預期強烈，可是央行最終還是沒有采取一般性降息降準的量寬政策，原因有哪些？
魯政委：首先我不同意把降息降準簡單的等于量化寬松。比如說從流動性的角度來講，它不僅取決于準備金率上升還是下降，而取決流動性的注入跟流動性的流出之間的平衡。由于現(xiàn)在外匯占款本身已經(jīng)很少，那么這個時候降準也不意味著更寬松，這是一個。第二個對于降息來說我也不認為它就是量化寬松，因為對于經(jīng)濟有實質(zhì)影響的也是實際利率，就是要經(jīng)過物價切線。由于我們物價在不斷的下降，你繼續(xù)維持那么高的利率，那么這個時候?qū)嶋H上你沒有降息，在升息，所以我不認為降息和降準都是量化寬松的，而這個時候沒有調(diào)整，其實我覺得主要是由于人們觀念上的一些障礙，比如說您剛才講到的，大家把這個簡單視為量化，這本身就是政策調(diào)整的障礙之一。
經(jīng)濟之聲：可能對于人們的預期和心理上的效應會有一些很大的改變。央行強調(diào)當前要繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，這樣的表述怎么來理解？
魯政委：其實這種表述我仔細的看了一下這一次例會的聲明，只有一句話是有一點變的，除此之外在全面的制度里，幾乎所有的說法一個字沒有變，唯一有變的就是形勢錯綜復雜，不可低估。然后以前的表述就是形勢依然錯綜復雜，那這就表明其實整個中國的政策調(diào)整跟它語言的措詞沒有太大關系，而主要跟形勢的發(fā)展有關系，從目前來看我們M2的增速已經(jīng)低于設定3%的水平，同時經(jīng)濟仍然在繼續(xù)向下走，那么在這種情況下我覺得貨幣政策進行適當?shù)姆潘烧{(diào)整，其實是正常的，至少讓M2比如說達到13%到14%這樣一個水平，與此同時隨著物價的下落我覺得降息也是完全也必要的，事實上央行下調(diào)公開市場的這樣一個操作其實已經(jīng)顯示了這樣的一種初步的跡象。
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