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今年以來，上市公司定增募集資金規(guī)模已超去年全年總額，定增市場的火爆吸引了大量資金，復(fù)牌漲停屢見不鮮。分析認(rèn)為，中小投資者無緣一級市場定增，但在二級市場上可以有兩招玩轉(zhuǎn)定增股，一是董事會預(yù)案公告日后的短線機(jī)會，二是從發(fā)行對象、目的和時(shí)間區(qū)間三維度綜合挑選。
定增融資規(guī)模超去年全年
今年以來，定增市場場面十分火爆，且呈不斷上升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，上市公司定增募集資金規(guī)模已超過去年全年總額，高達(dá)3769億元，較去年全年總額3511億元增加了258億元。
具體來看，今年以來有定增動作的上市公司已經(jīng)占到全部A股上市公司的三成。其中，已公布定增預(yù)案的公司高達(dá)604家，定增股份已完成發(fā)行的公司達(dá)255家。在定增市場熱度不斷提升背后，也吸引了一級、二級市場的大量資金關(guān)注。
僅9月10日一天，就有中科云網(wǎng)、久其軟件、東源電器、甘肅電投、恒逸石化5家公司發(fā)布了定增公告及復(fù)牌公告，除了恒逸石化外的上述4家公司均以漲停板報(bào)收。僅9月以來，累計(jì)已有49家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案。
“定增一直很火，就沒停過，現(xiàn)在在多頭崛起的預(yù)期下，就更火了�！睆V州一私募機(jī)構(gòu)人士說，“很多上市公司都在準(zhǔn)備定增，如果市場上漲的話，定增是一件無風(fēng)險(xiǎn)套利的事情，并且能將收益放大，如果再運(yùn)用重組、購買資產(chǎn)、并購等資本手段，收益增長空間就更大。
華泰證券研究員馮偉也表示，總體來說無論是在一級市場（投資者認(rèn)購上市公司非公開發(fā)行的股份）還是二級市場（所有投資者在二級市場對定增類上市公司進(jìn)行投資）投資參與定增公司大概率都能獲得超額收益。
定增成股價(jià)上漲催化劑
上市公司發(fā)布對大股東的定向增發(fā)預(yù)案，成為最近市場股價(jià)上漲的催化劑。
9月10日，久其軟件公告稱擬向大股東定向增發(fā)592.27萬股。當(dāng)日早上，久其軟件開盤即封漲停。而同一天發(fā)布定增預(yù)案的恒逸石化亦以8%以上的漲幅開盤。類似的案例還有很多，如福瑞股份和隆華節(jié)能，其公布擬對控股股東、實(shí)際控制人實(shí)施定增預(yù)案后，股價(jià)在第二個(gè)交易日開盤漲停。隨后兩三個(gè)交易日，股價(jià)亦有10%以上的上漲。
“這主要與投資者的情緒有關(guān)，這段時(shí)間大盤表現(xiàn)不錯(cuò)，大家對未來的判斷比較樂觀，預(yù)期定增的股票還有大漲的幅度�！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢埲绱朔治觥�
2006年至今，如果把定增項(xiàng)目劃分成兩個(gè)階段的話，則發(fā)行期間（預(yù)案公告日-股份變動日）平均絕對收益為40.81%，相對收益為25.47%；鎖定期間（股份變動日-解禁日）平均絕對收益為11.19%，相對收益為6.29%。
廣州一家券商投行部人士說：“定增的魅力在于有巨大的想象空間。一家ST公司即使主營業(yè)務(wù)不堪入目，但卻有大把的機(jī)構(gòu)和資本關(guān)注，那都是定增的魅力。定向增發(fā)可以讓上市公司講各種故事，比如轉(zhuǎn)型、重組、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等一切有利于公司股價(jià)上漲的聯(lián)想都可以�！�
機(jī)構(gòu)投資者覓食定增市場
對于如何把握定增公司的投資機(jī)會，接受《投資快報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，一、二級市場有著不同的投資邏輯。
以一級市場為例，機(jī)構(gòu)投資者能夠參與的項(xiàng)目主要有項(xiàng)目融資和并購重組配套融資，對于選擇一級市場的定增投資項(xiàng)目來說可以從三大方面去分析：大股東是否參與、基本面分析、定價(jià)與估值的把握。截至目前，機(jī)構(gòu)投資者可以通過在一級市場直接參與定增，鎖定期為一年。
“歷史上的定增案例中，62%的公司在鎖定期內(nèi)實(shí)現(xiàn)絕對上漲收益，平均漲幅84.6%；76%的公司在鎖定期內(nèi)相對大盤有相對收益，平均超額收益達(dá)54.6%�！睆V發(fā)證券分析稱，“根據(jù)發(fā)行對象，有大股東參與的定增超額收益概率和均值更為顯著，其中僅針對大股東（及關(guān)聯(lián)方）的定增，90%的概率在鎖定期內(nèi)有超額收益，收益均值高達(dá)93%；有機(jī)構(gòu)投資者參與的定增，75%的概率在鎖定期內(nèi)獲得超額收益，收益均值52%�！�
業(yè)內(nèi)人士表示，一般而言，增發(fā)項(xiàng)目的價(jià)格較市價(jià)有六到八成左右的折讓，這意味著，機(jī)構(gòu)可以通過參與增發(fā)獲得比二級市場更加便宜的籌碼，獲利的可能性增大。目前點(diǎn)位無疑是參與定增的較好時(shí)點(diǎn)。自2006年起，當(dāng)大盤點(diǎn)數(shù)在2000點(diǎn)左右，定向增發(fā)的正收益比例近100%。目前大盤點(diǎn)位2300點(diǎn)，仍處歷史低點(diǎn)，參與定增投資獲得正收益當(dāng)是大概率事件。
小散兩招玩轉(zhuǎn)定增股
分析認(rèn)為，中小投資者無緣一級市場定增，但在二級市場上可以有兩招玩轉(zhuǎn)定增股。
策略一是“公告日效應(yīng)”。鑒于定增方案從公布到最終實(shí)施，經(jīng)歷董事會預(yù)案日、股東大會公告日、發(fā)審委通過日、證監(jiān)會核準(zhǔn)日等重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，二級市場投資者通過及時(shí)跟蹤定增方案的進(jìn)度時(shí)點(diǎn)，可以在公告日后短期收獲超額收益，這是定增的“公告日效應(yīng)”�？疾焖械亩ㄔ龇桨腹嫒�，“預(yù)案公告日”后最大概率能收獲較高的平均正超額收益。其中，定增預(yù)案最先通過董事會預(yù)案公告公布于世，在預(yù)案最初公告后是市場情緒最為躁動的時(shí)候，這一階段也是最好的投資窗口。
一位專注參與定增股的股民告訴《投資快報(bào)》記者：“因預(yù)案公告后股價(jià)一般會連續(xù)漲停，作為小散，具體參與時(shí)點(diǎn)可選擇股價(jià)回調(diào)后趨穩(wěn)時(shí)介入，持有至股份發(fā)行日退出，享受整段定增公告日帶來的超額收益，而選擇在市場情緒較好的時(shí)候介入獲取超額收益的概率會更大。”
在多個(gè)公告日中，廣發(fā)證券表示應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“董事會預(yù)案公告日”后3-5天的短線機(jī)會二級市場投資者在“預(yù)案公告日”后介入有最大概率能收獲較高的平均超額收益，剔除5日內(nèi)一字板漲停的情形后概率依然顯著。投資者對于看好方案的定增題材股，應(yīng)該在董事會預(yù)案公告日后提早介入，3-5個(gè)交易日是比較好的短線投資機(jī)會，可以收獲短期的較高超額收益。隨著定增流程的繼續(xù)深入，定增股的股價(jià)表現(xiàn)會趨于平淡。
策略二是從發(fā)行對象、目的和時(shí)間區(qū)間三維度綜合挑選。在時(shí)間區(qū)間上，董事會預(yù)案至股東大會發(fā)行日區(qū)間的收益更高；在發(fā)行對象上，有大股東參與的收益更高；在發(fā)行目的上，涉及資產(chǎn)重組類的收益更高。
掘金點(diǎn)
天地科技 募資：53.59億元 進(jìn)展：董事會通過
天地科技8月28日發(fā)布公告稱，公司擬通過定增方式購買大股東中國煤炭科工集團(tuán)有限公司（簡稱“中國煤炭科工”）旗下3家公司資產(chǎn)，作價(jià)共計(jì)53.59億元。
公告顯示，天地科技擬以8.61元/股的價(jià)格向中國煤炭科工發(fā)行6.22億股，用來購買其所持中煤科工集團(tuán)重慶研究院有限公司（簡稱“重慶研究院”）100%股權(quán)、中煤科工集團(tuán)西安研究院有限公司（簡稱“西安研究院”）100%股權(quán)和中煤科工集團(tuán)北京華宇工程有限公司（簡稱“北京華宇”）100%股權(quán)。
同時(shí)，為了募集配套資金，天地科技擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集不超過17.86億元，發(fā)行價(jià)格同樣為8.61元/股。
天地科技此次收購的三家公司資產(chǎn)可謂優(yōu)良，重慶研究院、西安研究院、北京華宇2013年凈利潤分別為3.61億元、3.23億元、1.23億元，共計(jì)8.07億元，與天地科技2013年8.53億元的凈利潤大致相當(dāng)。
天地科技表示，此次注入的資產(chǎn)重慶研究院、西安研究院和北京華宇均具有較好的盈利能力，是控股股東持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此次以天地科技為資本運(yùn)作平臺，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠增厚上市公司業(yè)績，提升上市公司經(jīng)營能力。
東源電器 募資：41.72億元 進(jìn)展：董事會通過
東源電器9月10日公布了重大資產(chǎn)重組草案。公司擬通過定增將國軒高科100%股權(quán)注入，作價(jià)33.5億元。與近期多起借殼案例不同，此次重組方案并未采取資產(chǎn)置換的方式，公司原有業(yè)務(wù)仍保留。
根據(jù)公告，公司擬以6.84元/股的價(jià)格向珠海國軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、佛山照明等9家企業(yè)及李晨、方清等43名自然人發(fā)行4.9億股，用以購買其所持有的國軒高科100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格33.51億元。同時(shí)，東源電器還擬向李縝、王菊芬、陸燕、吳永鋼等四名自然人發(fā)行股份，募集不超過8.21億元的配套資金，本次交易將構(gòu)成借殼。交易完成后，珠海國軒將直接持有上市公司 2.16億股份，持股比例達(dá)25.05%，將成為東源電器控股股東。而珠海國軒控股股東李縝也將成為東源電器新晉實(shí)際控制人。
資料顯示，國軒高科是國內(nèi)最早從事新能源汽車用鋰離子動力電池（組）自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。目前公司在動力鋰電池行業(yè)出貨量第一，市場占有率第一。公司去年凈利潤超過2億元。
分析認(rèn)為，國軒高科作為動力電池龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)爆發(fā)式增長，東源電器連續(xù)兩日漲停，預(yù)計(jì)該股后市仍有較大上漲空間。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運(yùn)營單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
