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近日，金豐投資發(fā)布公告表示，綠地集團(tuán)與公司的資產(chǎn)重組預(yù)案已經(jīng)得到公司股東大會的批準(zhǔn)，同時(shí)上海國資委也已對該方案予以了批復(fù)。這一號稱A股市場史上最大的并購案終于有了大進(jìn)展。
今年上半年的A股市場并購現(xiàn)象用“火暴”來形容一點(diǎn)都不夸張。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前6個月，A股上市公司總計(jì)發(fā)生并購重組案例2175起，涉及金額約1.35萬億元。相比之下，2013年全年并購交易也只有1296家次，金額合計(jì)6330億元。
并購景象在A股市場蔚為壯觀，在新三板市場同樣有了新進(jìn)展。6月27日，證監(jiān)會在新聞發(fā)布會上發(fā)布《非上市公眾公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）和《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）。
頗受市場關(guān)注的新三板并購重組終于有了落地政策，這為資本市場樹立了新風(fēng)向，也讓中小企業(yè)眼睛發(fā)亮。
資本市場利好多
證監(jiān)會新聞發(fā)言人指出，《收購辦法》、《重組辦法》突出股東自治原則和市場化的約束機(jī)制，制度設(shè)計(jì)上以市場化為導(dǎo)向，進(jìn)一步放松管制，強(qiáng)化事中、事后監(jiān)管，構(gòu)建有別于交易所市場和上市公司的并購重組制度體系，優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境。
為促進(jìn)并購重組市場發(fā)展，兩個辦法圍繞簡便、透明、高效和降低成本做了探索和創(chuàng)新。
“非上市公眾公司不實(shí)施強(qiáng)制全面要約收購制度”、“對自愿要約價(jià)格、支付方式、履約保證能力進(jìn)行適度放寬，給予收購人多種選擇”、“豐富重大資產(chǎn)重組支付手段，除發(fā)行股份外,還可使用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等支付方式”、“充分發(fā)揮市場主體作用，允許交易各方自主協(xié)商定價(jià)”、“大幅簡化權(quán)益變動的報(bào)告書類型，除控制權(quán)發(fā)生變更的披露收購報(bào)告書外，其他權(quán)益變動只須披露權(quán)益變動報(bào)告書”、“簡化申報(bào)文件，不強(qiáng)制要求提供評估報(bào)告和盈利預(yù)測及編制備考報(bào)告”……
新政在諸多環(huán)節(jié)上放寬了對非上市公眾公司的限制，最大限度給予其寬松環(huán)境。“兩項(xiàng)政策的發(fā)布對資本市場是利好的”，中國社科院中小企業(yè)研究中心主任陳乃醒告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，這可以促進(jìn)企業(yè)的并購重組行為，使市場和企業(yè)都有章可依。
陳乃醒認(rèn)為，并購重組是市場經(jīng)濟(jì)的常見現(xiàn)象，不管政府是否規(guī)定，并購重組的發(fā)生是必然趨勢，國外的并購重組現(xiàn)象極為普遍。之前國家的有些規(guī)定太多繁瑣，限制企業(yè)過多，實(shí)際就是限制資本市場的自我發(fā)展。
“這兩項(xiàng)政策的頒布對于資本市場而言意義重大”，中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析該新政時(shí)指出，非上市公司之間的兼并收購規(guī)則將更加明細(xì)、更加完善，重組過程中可能涉及的高溢價(jià)、利益輸送、貪腐案件有望得到規(guī)避，企業(yè)之間股權(quán)交易更加頻繁高效，多層次、全方位的資本市場結(jié)構(gòu)將逐漸形成。
兩項(xiàng)政策實(shí)際是對3月24日國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》的進(jìn)一步落實(shí)。該《意見》主要內(nèi)容包括：體制機(jī)制進(jìn)一步完善、政策環(huán)境更加優(yōu)化、企業(yè)兼并重組取得新成效、取消下放部分審批事項(xiàng)、簡化審批程序等。這些內(nèi)容在新政中均有不同程度的體現(xiàn)。
中小企業(yè)新出路
早在5月9日，政策征求意見稿已經(jīng)發(fā)布，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，如今社會各界對定稿持普遍的肯定態(tài)度，認(rèn)為兩個辦法對全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司并購重組具有積極意義。
邊曉瑜認(rèn)為，這兩項(xiàng)政策對于新三板市場是巨大的利好消息，兼并收購、股權(quán)交易的增多必然會激活新三板活力，已有企業(yè)將通過一系列動作逐漸做大，而未上板企業(yè)則會更有興趣登陸新三板。兼并潮的出現(xiàn)會為券商帶來巨大商機(jī)，新三板市場有望借此機(jī)會進(jìn)一步擴(kuò)容，從而為主板市場提供更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
陳乃醒補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)，中小企業(yè)的并購重組現(xiàn)象和過去相比會有所增加，但是增加幅度不會太大，因?yàn)榧娌⒅亟M太頻繁就意味著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來，我國經(jīng)濟(jì)不可能走到硬著陸的地步。
相關(guān)專家指出，未來新三板出現(xiàn)的更多并購案例，包括上市公司并購新三板企業(yè)，或者是新三板企業(yè)之間并購。目前上市公司是新三板的并購主力。
如今的中小企業(yè)生存環(huán)境欠佳，并購重組不失為經(jīng)營不善的中小企業(yè)提供一條出路。陳乃醒表示，中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者經(jīng)驗(yàn)不足，企業(yè)運(yùn)作不夠穩(wěn)定，投資量較小，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，企業(yè)倒閉、破產(chǎn)可能性增大，此時(shí)，中小企業(yè)可以通過兼并重組方式進(jìn)入市場搞活自己。
邊曉瑜也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，非上市公司之間的兼并重組是為了獲得更好的發(fā)展機(jī)遇，中小企業(yè)做大做強(qiáng)的可能性也會提升，未來中小企業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)整、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型工作會更加順暢。同時(shí)，中小企業(yè)是非上市公司的主體，通過兼并重組、資產(chǎn)收購壯大后，未來或能通過資本運(yùn)作登陸主板市場。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，從4月份至今近兩個月時(shí)間里，新三板公司發(fā)行股票融資額達(dá)到36.5億元。而自2006年新三板成立以來至2014年一季度，新三板公司融資總額為38.87億元。新三板近兩個月的融資額接近此前8年的融資總額。因此，中小企業(yè)可以盡早在新三板這個并購重組新標(biāo)中掛牌，早日通過并購重組提升自我。
新政的寬松政策環(huán)境，給瀕臨破產(chǎn)的中小企業(yè)提供了更多自我挽救機(jī)會，憑借企業(yè)戰(zhàn)略的重新調(diào)整，中小企業(yè)可以更快提升競爭力，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。
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