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央行6月9日晚間宣布啟動定向降準：自6月16日起，符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行，將下調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點。定向降準大約覆蓋了三分之二的城商行、80%非縣域農(nóng)商行和90%非縣域農(nóng)合行。16日，央行再次表示，將定向降準擴大至股份制銀行，招商銀行、民生銀行和興業(yè)銀行均列入定向降準的范圍之內(nèi)。
事實上，從市場現(xiàn)狀來看，當前流動性總體適度充裕，Wind數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場凈投放6月第一周較5月最后一周大幅增加，而四大行5月前四周放貸1300億元，5月最后一周新增貸款約1400億元。在市場并不十分缺錢的現(xiàn)狀下實施定向降準，說明央行已經(jīng)注意到了實體經(jīng)濟領(lǐng)域存在融資難，需要流動性的實際問題。其實，自4月以來，國家監(jiān)管層持續(xù)打擊銀行同業(yè)資產(chǎn)擴張、施行“微刺激”調(diào)控措施，以及此次的定向降準舉措，其目的都是為了打通資金 “最后一公里”——力圖使資金投放真正進入實體經(jīng)濟之中。
或者說，當前的現(xiàn)況是，市場并不缺錢，缺錢的是實體經(jīng)濟，尤其是涉農(nóng)和小微企業(yè)。受國際經(jīng)濟環(huán)境影響，加之中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型換擋的結(jié)構(gòu)調(diào)整周期，今年以來我國實體經(jīng)濟出現(xiàn)發(fā)展動力下降，并影響到整體經(jīng)濟運行和就業(yè)增長。而在這一新挑戰(zhàn)下，又出現(xiàn)了部分資金從實業(yè)轉(zhuǎn)向投機市場，社會資本脫實向虛、以錢炒錢的現(xiàn)象，去年6月同業(yè)銀行拆借利率創(chuàng)下新高即是這一問題的表象反映。
綜合來看，實體經(jīng)濟的困難，自去年以來就表現(xiàn)得十分明顯。一方面，要素市場全面緊張，勞動力成本、生產(chǎn)要素價格都出現(xiàn)大幅上漲，企業(yè)資金鏈繃緊。另一方面，稅負成本增加，融資成本上升。難以承受的經(jīng)營和融資成本也迫使一些企業(yè)從實體經(jīng)濟抽逃資金，進一步加劇了社會資本脫實向虛的狀況。與此同時，外部市場萎縮，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級緩慢，使得企業(yè)信心減退，效益下滑。
國家宏觀調(diào)控措施無疑已經(jīng)關(guān)注到實體經(jīng)濟的困局，定向降準等即為針對性舉措。不過，從金融支持實體經(jīng)濟的深層機制來看，要緩解實體經(jīng)濟融資難題，還需要進一步深化改革，出臺一攬子措施，尤其是在利率市場化改革沒有實現(xiàn)突破的前提下，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，金融工作還任重道遠。因為，制約實體經(jīng)濟發(fā)展的金融結(jié)構(gòu)性問題還現(xiàn)實存在。譬如，由于金融壟斷、供給不足及利率市場化步伐緩慢，資本市場主要表現(xiàn)為賣方市場，企業(yè)融資成本居高難下；再如，金融考核體系與服務(wù)實體經(jīng)濟的功能相脫節(jié)。金融機構(gòu)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)失衡，大銀行偏好向大企業(yè)、大項目貸款，為中小微企業(yè)服務(wù)的專業(yè)銀行還比較缺乏等。
當務(wù)之急，是強化金融與實體經(jīng)濟互利共贏關(guān)系，圍繞實體經(jīng)濟需求，優(yōu)化信貸資源配置，加大對重點在建工程、中小微企業(yè)和“三農(nóng)”等領(lǐng)域的信貸投放。同時，加快利率市場化改革，適當縮小存貸款利差，抑制社會資本“脫實向虛”，使金融還利于實體經(jīng)濟。完善匯率形成機制，充分考慮中小微企業(yè)承受能力。對不同類型銀行實行差異化金融和監(jiān)管政策。
作為加快金融體制改革的探索，應(yīng)大力拓展實體經(jīng)濟發(fā)展的多元化融資渠道，鼓勵引導(dǎo)民間資本進入金融領(lǐng)域，允許多種主體參與金融市場競爭，促進金融資源市場化配置，降低實體經(jīng)濟融資成本；鼓勵支持民資發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金、互助合作基金、互助周轉(zhuǎn)基金，支持中小企業(yè)發(fā)行集合債券，吸納民資投入實體經(jīng)濟；國家扶持政策還可以探索中小企業(yè)中長期貸款財政補貼機制，解決困擾中小企業(yè)的“短貸長投”問題，并在財政、稅收政策上給予優(yōu)惠，支持產(chǎn)業(yè)整合，優(yōu)化生產(chǎn)要素配置，帶動中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運營單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
