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全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱新三板）在我國多層次資本市場中的“塔基地位”正在形成。
“資本市場塔基應該具有相當數(shù)量的企業(yè)資源，進入門檻更寬松，融資成本更低等特點�！弊蛉�，對外經(jīng)貿(mào)大學金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國良接受《證券日報》記者采訪時提出上述界定標準。比照這一標準，新三板正在向塔基標準靠近。
低門檻正在聚集海量企業(yè)
在成熟資本市場體系中，場外市場企業(yè)的數(shù)量最多，在金字塔的底部。在我國，新三板正在承擔這樣的責任。
新三板對掛牌企業(yè)有較大的包容性，其門檻幾乎為零。不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術企業(yè)和行業(yè)，僅需要符合依法設立且存續(xù)滿兩年；業(yè)務明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；股權明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；主辦券商推薦并持續(xù)督導等條件就可以申請到新三板掛牌。
目前，A股市場的上市企業(yè)共2493家，其中主板1392家，中小板721家，創(chuàng)業(yè)板380家，呈倒金字塔型。當前，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過創(chuàng)業(yè)板，并且增長速度遠遠超過主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板。
據(jù)記者查證，截至昨日，新三板正式掛牌企業(yè)已經(jīng)達到695家。掛牌企業(yè)性質(zhì)包括國有、民營、外資以及傳統(tǒng)企業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。
股票融資顯著增長
除了正在迅猛增長的掛牌企業(yè)數(shù)量之外，為掛牌企業(yè)創(chuàng)造條件融資，新三板正在布局。
近幾年來，新三板掛牌公司股票融資額穩(wěn)步上升，今年一季度，掛牌公司股票融資同比顯著增長。數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，掛牌公司完成34次股票發(fā)行融資金額為5.99億元，同比大幅增長（去年一季度完成定向發(fā)行2次，募集金額為0.2億元），平均每次融資1762萬元。此外，尚有擬發(fā)行或已完成股票認購的金額合計10.83億元。
統(tǒng)計分析顯示，新三板股票融資呈現(xiàn)出三方面的新特點：一是掛牌同時發(fā)行次數(shù)多，二是機構(gòu)投資者參與程度高，三是股權激勵占比高。2014年一季度，掛牌同時發(fā)行14次，占發(fā)行總次數(shù)的40%以上；具有股權激勵性質(zhì)的有9次，占發(fā)行總次數(shù)的26%。2013年至 2014年3月末已完成的94次股票發(fā)行中，有機構(gòu)投資者參與的占50%以上，共有80家機構(gòu)投資者參與股票認購；有股權激勵目的的股票發(fā)行約占發(fā)行次數(shù)的40%。較為典型的是揚訊科技，今年3次股票發(fā)行全部用于股權激勵，股權激勵人數(shù)合計達105人次。
今年以來截至4月14日，掛牌公司完成37次定向發(fā)行，融資金額為6.10億元（其中掛牌同時發(fā)行16次，融資金額為0.76億元），平均每次融資1647.69萬元；掛牌公司股票合計成交 0.94億股，成交金額4.73億元。2006年至今成交股數(shù)7.97億股，成交金額39.29億元。
新三板市場信譽惠及企業(yè)
據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)有掛牌公司自掛牌以來融資總額為112.83億元。其中股票融資合計38.87億元，占34.45%；債權類融資合計為73.96億元，占 65.55%。從融資次數(shù)來看，掛牌公司各類融資合計1062次，其中股票融資合計146次，債權類融資合計916次，債權類融資的小額快速特征更為顯著。按直接融資和間接融資分類口徑統(tǒng)計，掛牌公司直接融資金額合計45.95億元，占40.73%；間接融資金額合計66.88億元，占59.27%。
據(jù)記者了解，為支持中小企業(yè)發(fā)展，新三板鼓勵并創(chuàng)造條件為掛牌企業(yè)提供多種融資便利。據(jù)調(diào)查分析，新三板對小微金融服務政策措施的整合作用及對掛牌對企業(yè)的信用增進作用明顯，掛牌企業(yè)獲取銀行信貸等間接融資服務的能力顯著提升，間接融資方式也呈現(xiàn)多樣化。
據(jù)初步統(tǒng)計，現(xiàn)有掛牌公司掛牌以來實現(xiàn)間接融資合計67.56億元，以銀行貸款、1年內(nèi)短期融資為主。調(diào)查統(tǒng)計顯示，有40.50%的掛牌公司在掛牌后發(fā)生過債權融資行為。從債權融資方式來看，較為豐富多樣，絕大多數(shù)通過商業(yè)銀行完成（如銀行貸款、票據(jù)融資等），銀行貸款和票據(jù)融資金額合計近 90%。從融資成本來看，分別比基準利率上浮5%-15%的水平。從融出方性質(zhì)來看，各類商業(yè)銀行的融資金額約占3/4，其中以全國性股份制商業(yè)銀行（含上市銀行）提供融資比例最高。除商業(yè)銀行外的其他融出方提供的融資金額約占1/4。
硬件方面，記者了解到，新三板交易支持平臺將分兩期上線：5月份上線的一期將支持掛牌公司股票的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、兩網(wǎng)及退市公司股票的集合競價轉(zhuǎn)讓等功能；做市轉(zhuǎn)讓功能預計將于8月份上線。屆時，新三板掛牌企業(yè)將通過做市商可以獲得更低成本的資金。
另外，目前全國股轉(zhuǎn)公司正在制定掛牌公司優(yōu)先股發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的配套業(yè)務規(guī)則，針對掛牌公司的需求和特點，對優(yōu)先股發(fā)行與轉(zhuǎn)讓制定可操作性的規(guī)定。該業(yè)務規(guī)則將在制定完成并履行相應程序后，擇機發(fā)布。
指導單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務中心
服務運營單位：茂名易商企業(yè)服務科技有限公司
