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【內(nèi)容摘要】雖然業(yè)界傳聞已久的“107號文”一直沒有出臺，但關(guān)于“影子銀行”的監(jiān)管已開始了縱深化推進。
《第一財經(jīng)日報》記者近日獲得一份銀監(jiān)會于近期下發(fā)的名為《關(guān)于調(diào)整信托公司凈資本計算標準有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》），文中除了首次將信托公司信托業(yè)務區(qū)分為通道類和非通道類，并明確了兩類業(yè)務中委托人和受托人相應承擔的職責，還強調(diào)信托公司應對資金池類業(yè)務按照有關(guān)規(guī)定進行清理。
《第一財經(jīng)日報》記者從多位信托人士處獲悉，信托公司凈資本監(jiān)管新規(guī)的出臺將指日可待。
凈資本監(jiān)管新規(guī)出臺指日可待
盡管對于國內(nèi)的信托公司是否屬于“影子銀行”，業(yè)界一直存在爭議，但對信托公司所開展的資金池業(yè)務具有“影子銀行”的特征，業(yè)界基本達成共識。
今年1月，《第一財經(jīng)日報》記者從知情人士處獲悉，一份旨在厘清影子銀行概念、明確影子銀行監(jiān)管責任分工，以及完善監(jiān)管制度的文件正式下發(fā)。其中明確我國影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡金融公司、第三方理財機構(gòu)等；二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構(gòu)，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務等。
雖然上述文件并未明確指出信托公司屬于“影子銀行”，但其中提到，運用凈資本管理約束信托公司信貸類業(yè)務，信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務。
因此，本次下發(fā)的《通知》繼承了國務院加強影子銀行監(jiān)管的精神，也是影子銀行監(jiān)管的觸角在信托領(lǐng)域縱深化推進的最新延伸。
實際上，在2012年底，監(jiān)管部門就曾對信托公司的資金池業(yè)務進行“窗口指導”，當時主要是出于防范接盤即將兌付項目的流動性風險。北京某信托公司人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，去年的風險暴露并沒有預期的那樣嚴重，“因流動性而出現(xiàn)問題的項目更多是被暗中接盤，但是通過期限錯配進行接盤，最后的接棒者面臨的風險巨大�！�
2012年12月，銀監(jiān)會原副主席蔡鄂生就曾警告：“要高度重視潛在的信用風險和流動性風險，著力加強風險防范的前瞻性�！�
自去年下半年以來，信托公司的資金池產(chǎn)品發(fā)行逐漸升溫，并出現(xiàn)一些新的“變種”，資金池產(chǎn)品大有卷土重來之勢。
今年1月6日，銀監(jiān)會2014年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議再次強調(diào)信托業(yè)“不開展非標資金池業(yè)務”。
在資金池業(yè)務方面，對于已開展的開放式融資類信托業(yè)務和開放式混合型信托業(yè)務，《通知》提到，信托公司應按照有關(guān)規(guī)定進行清理，在清理完畢之前應對其承擔的流動性風險計算附加資本，但開放式設(shè)計的公開市場金融產(chǎn)品投資類信托業(yè)務則不需計算附加資本。
此外，為防范關(guān)聯(lián)交易風險，需要按照相應風險系數(shù)額外計提附加資本的，還包括信托公司對資金來自非關(guān)聯(lián)方但用于關(guān)聯(lián)方的單一信托業(yè)務。
“通道”業(yè)務三大特征
本次下發(fā)的《通知》與國務院加強影子銀行監(jiān)管的精神一脈相承�！锻ㄖ贩Q，為落實國務院關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的要求，按照《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，根據(jù)信托行業(yè)發(fā)展情況和審慎監(jiān)管原則，現(xiàn)將信托公司凈資本和風險資本調(diào)整有關(guān)事項進行通知。
《通知》首次對信托公司“通道”業(yè)務的概念和特征進行明確。按照實質(zhì)重于形式原則，在對信托當事人真實意圖、交易目的、職責劃分和風險承擔等方面有效辨識的基礎(chǔ)上，將信托公司信托業(yè)務區(qū)分為事務管理類（通道類）和非事務管理類（非通道類）兩類。
通道類業(yè)務是指委托人自主決定信托設(shè)立、信托財產(chǎn)運用對象、信托財產(chǎn)管理運用處分方式等事宜，自行負責前期盡職調(diào)查及存續(xù)期信托財產(chǎn)管理，自愿承擔信托投資風險，受托人僅負責賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托財產(chǎn)等事務，不承擔積極主動管理職責的信托業(yè)務。通道類業(yè)務可以是單一、集合、財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務。
在信托合同中，有以下三大特征的信托業(yè)務可以確定為通道類業(yè)務，第一，信托設(shè)立之前的盡職調(diào)查由委托人或其指定第三方自行負責，委托人相應承擔上述盡職調(diào)查風險，受托人有權(quán)利對信托項目進行獨立的盡職調(diào)查，確認信托項目合法合規(guī)；第二，信托的設(shè)立、信托財產(chǎn)的運用對象、信托財產(chǎn)的管理、運用和處分方式等事項，均由委托人自主決定；第三，受托人僅依法履行必須由受托人或必須以受托人名義履行的管理職責，包括賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托財產(chǎn)等事務，受托人主要承擔一般信托事務的執(zhí)行職責，不承擔主動管理職責。
此外，《通知》還指出兩大判斷通道類業(yè)務的重要特征，但并非充分條件和必要條件，其一，信托報酬率較低；其二，信托合同約定以信托期限屆滿時信托財產(chǎn)存續(xù)狀態(tài)交付受益人進行分配。
一位銀行系信托公司人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，今年暴露的影響較大的風險個案都屬于通道類業(yè)務，《通知》的出臺一方面是落實國務院的有關(guān)要求，另一方面是通道類風險個案的出現(xiàn)倒逼監(jiān)管層出手整頓。
從今年1月的中誠信托30億元礦產(chǎn)信托兌付風波，到吉林信托10億元信托貸款深陷聯(lián)盛能源，再到近日的廈門信托1.63億元銀信項目違約，均是通道類業(yè)務，即資金端和資產(chǎn)端均非信托公司發(fā)起，而是由銀行主導，信托公司扮演“通道”角色。
上述銀行系信托公司人士坦陳：“雖然信托公司通道業(yè)務的技術(shù)含量較低，信托報酬也不高，但靠規(guī)模和數(shù)量，這種項目掙錢相對還是容易一些�！彼瑫r表示，“項目不出事，各方皆大歡喜，一旦出了問題，商業(yè)銀行與信托公司互相推卸風險承擔責任�！�
考慮到近年來國內(nèi)金融混業(yè)趨勢加劇，《通知》還提到，自本通知下發(fā)后，信托公司與商業(yè)銀行、證券公司、基金公司和保險公司等金融機構(gòu)開展的金融交叉產(chǎn)品，應在信托合同中明確風險承擔主體和通道功能主體。
舊版凈資本計算標準廢止
自《通知》下發(fā)之日起，銀監(jiān)會于2011年發(fā)布的《中國銀監(jiān)會關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計算標準有關(guān)事項的通知》同時廢止。
作為信托業(yè)“一法三規(guī)”中“三規(guī)”之一的《信托公司凈資本管理辦法》于2010年8月公布，當時監(jiān)管部門還發(fā)布了配套細則，即《信托業(yè)風險資本調(diào)整表》，其中對四方面項下的投資類、融資類和事務管理類等業(yè)務分別給定具體的風險計提比例，四方面主要為單一類信托業(yè)務、《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務有關(guān)事項的通知》（72號文）下發(fā)前的銀信理財合作業(yè)務、集合類信托業(yè)務和72號文之后的銀信理財合作業(yè)務、附加風險資本。廢止的《中國銀監(jiān)會關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計算標準有關(guān)事項的通知》也屬于《凈資本管理辦法》的配套文件。
這次下發(fā)的《通知》將非通道類業(yè)務分為投資和融資兩大類，要求按照相應風險系數(shù)分別計算風險資本，投資類信托業(yè)務主要包括證券投資、非公開市場金融產(chǎn)品投資和非上市公司股權(quán)投資等；融資類業(yè)務包括但不限于信托貸款、受讓信貸或票據(jù)資產(chǎn)、股權(quán)投資附加回購選擇權(quán)、股票質(zhì)押融資、以融資為目的的財產(chǎn)與財產(chǎn)權(quán)信托、各類收益權(quán)信托和已開展的非標資金池等業(yè)務。二者區(qū)別之一是后者設(shè)有預期收益率。
對于同時包括投融資兩類的混合型信托業(yè)務，《通知》要求進行投資類或融資類區(qū)分，分別計算風險資本；對全部委托人為機構(gòu)的集合類信托業(yè)務，信托公司可按照單一信托的系數(shù)計算風險資本。
由于《通知》并未給出調(diào)整后的計提比例和風險權(quán)重，因此尚無法對信托公司調(diào)整的方向和策略做出判斷，此外，《通知》雖鼓勵信托公司根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟政策和銀監(jiān)會監(jiān)管政策導向積極調(diào)整業(yè)務規(guī)模和業(yè)務結(jié)構(gòu)，但并未明確具體達標時間。不過文中強調(diào)，對在規(guī)定時間內(nèi)未達到要求的信托公司，各銀監(jiān)局應按照《銀監(jiān)法》和《信托公司管理辦法》對信托公司采取暫停業(yè)務等監(jiān)管措施。
一位信托公司研究部人士對《第一財經(jīng)日報》記者分析：“這次發(fā)布的僅是征求意見稿，所以《通知》對硬性的達標時間以及具體的計提標準并不會明確，這需要得到信托公司的反饋和監(jiān)管的統(tǒng)籌，不過，新的凈資本計算標準應該會保留舊版的部分內(nèi)容�！�
該人士還表示，雖然根據(jù)《通知》尚不好判斷信托公司業(yè)務調(diào)整的方向，但總的來說，監(jiān)管還是希望信托公司回歸“受人之托，代人理財”的本源。
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