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過(guò)去的兩年是中國(guó)投機(jī)者的盛宴，市場(chǎng)的一面是資金供給面的流動(dòng)性泛濫，另一面則是資產(chǎn)市場(chǎng)的“荒”和“過(guò)山車”走勢(shì)，前有2015年股市從狂歡到熔斷，后有2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫急劇膨脹到政策收緊。有市場(chǎng)人士指出，2017年或是資金荒和資產(chǎn)荒共存的新時(shí)代。而南粵財(cái)富副總經(jīng)理張薇則認(rèn)為，市場(chǎng)并非資金荒，只是處于資產(chǎn)荒的后時(shí)代。
好項(xiàng)目難覓 資金無(wú)處可投
金融的兩端，分別是資金和資產(chǎn)。所謂“資產(chǎn)荒”就是絕大部分投資都只有微利甚至無(wú)利，造成資金無(wú)處可投，要么在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，要么全都流向房地產(chǎn)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，除了吹大資產(chǎn)泡沫外，實(shí)體領(lǐng)域根本沒(méi)有人愿意投資。目前，我國(guó)的資產(chǎn)荒到底荒在哪？張薇對(duì)此進(jìn)行舉例分析。
首先，在經(jīng)濟(jì)潛增長(zhǎng)率下降的市況下，實(shí)體企業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩、成本上升、利潤(rùn)下降，因此，資產(chǎn)回報(bào)率下降，投資風(fēng)險(xiǎn)也上升，導(dǎo)致資金只好觀望遲遲不敢下手。其次，一級(jí)市場(chǎng)可投的領(lǐng)域減少。近兩年互聯(lián)網(wǎng)+項(xiàng)目野蠻生長(zhǎng)，“風(fēng)口”幻象破滅后留下陣痛，不少VC、PE投資收益不理想，因此投資更謹(jǐn)慎。再次，二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2015年的熔斷后，還未恢復(fù)元?dú)猓粌赡甓茧y以啟動(dòng)大行情，投資難度大。數(shù)據(jù)顯示，今年炒股人數(shù)已高達(dá)1.26億，但60.5%的小散都在虧錢，僅有不到1%的人能在股市賺超10萬(wàn)。另外，值得注意的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)也不被認(rèn)為在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)是投資的好方向。從政策上看，2017年成為近年來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)最為密集的一年，從“限購(gòu)+限貸+限價(jià)+限售”再到“租售同權(quán)”等組合拳，都表明了政府調(diào)控的決心。從市場(chǎng)上看，廣州經(jīng)歷了去年的火箭式加速上漲后，已缺乏龐大的資金作為快速拉升基礎(chǔ)。
各種資產(chǎn)回報(bào)率的下降，貸款不良率的上升和剛性兌付的打破等，都增加了資金配置資產(chǎn)的難度。“目前有很多小貸公司，連資本金都沒(méi)有投出去�！痹趶堔笨磥�(lái)，市場(chǎng)資金并不荒，很多人手上有大量的現(xiàn)金，但無(wú)處可投�！芭c其說(shuō)是資金荒，還不如說(shuō)是處于資產(chǎn)荒的后時(shí)代。”
資金與資產(chǎn)的良性打通需專業(yè)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)
因造成現(xiàn)金大貶值的房?jī)r(jià)泡沫化擴(kuò)張階段已結(jié)束，除適當(dāng)持有現(xiàn)金外，股權(quán)投資市場(chǎng)是當(dāng)前投資者的一個(gè)不錯(cuò)選擇。但在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓的“資產(chǎn)荒”環(huán)境，個(gè)人投資者要分清產(chǎn)品、選好產(chǎn)品難上加難。要讓資金與投資機(jī)會(huì)之間實(shí)現(xiàn)良性打通，專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)顯得尤為重要。從金融發(fā)展成熟的海外市場(chǎng)也可看出，個(gè)人投資者占比非常少，都傾向于把資金交給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。
從工作量看，個(gè)人投資者的精力無(wú)法做到“萬(wàn)里挑一”并精準(zhǔn)配置。以南粵財(cái)富的產(chǎn)品部為例，每周根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)銀行理財(cái)、券商資管、信托計(jì)劃及私募基金這四大類別產(chǎn)品進(jìn)行分析，僅私募基金產(chǎn)品，就已超100個(gè)，再審慎篩選出安全且收益率較高的產(chǎn)品供個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者選擇配置。“真正的財(cái)富管理公司，不自主發(fā)行產(chǎn)品，僅為客戶挑選配置好的投資標(biāo)的�！睆堔敝赋�，專業(yè)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)投資者的資金量、需求點(diǎn)、投資偏好等，做一份詳細(xì)全面的資產(chǎn)配置計(jì)劃書。
從專業(yè)性看，個(gè)人投資者難以全面考察并分析到位更缺乏優(yōu)質(zhì)渠道。張薇透露了南粵財(cái)富評(píng)判項(xiàng)目的原則，更關(guān)注融資主體本身的實(shí)力和市場(chǎng)空間，不迷信品牌，也不迷信股東背景。
“我們會(huì)通過(guò)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)、發(fā)展方向及前景、核心競(jìng)爭(zhēng)力、管理團(tuán)隊(duì)，以及訂單、業(yè)務(wù)、還款率等實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行綜合評(píng)估，判斷企業(yè)是因暫時(shí)資金周轉(zhuǎn)，需要運(yùn)用金融工具提高企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，還是過(guò)度放杠桿增大風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)財(cái)報(bào)非常亮麗，完全符合上市的標(biāo)準(zhǔn)，但調(diào)研結(jié)果不優(yōu)，我們不會(huì)選擇，以免遇到空殼公司。在上市公司項(xiàng)目中，如果近年來(lái)募資渠道過(guò)多，而經(jīng)營(yíng)狀況并非太理想，我們也不做推薦�！�
值得注意的是，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，遴選產(chǎn)品的原則應(yīng)該是穩(wěn)健為基礎(chǔ)。例如，作為國(guó)資背景的南粵財(cái)富，擁有資產(chǎn)來(lái)源優(yōu)勢(shì)，特別是政府產(chǎn)業(yè)基金、國(guó)有企業(yè)改革基金、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司融資、還有軍民融合等圍繞國(guó)家大政策發(fā)展方向的資產(chǎn)產(chǎn)品。這些產(chǎn)品特點(diǎn)是風(fēng)控嚴(yán)格，同時(shí)符合國(guó)家政策導(dǎo)向。
張薇認(rèn)為，金融正不斷回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的主要來(lái)源，國(guó)企改革、大健康、新科技、新材料、新能源、TMT、軍工等行業(yè)發(fā)展得如火如荼，這也是符合國(guó)家調(diào)控預(yù)期的。資產(chǎn)荒不代表資產(chǎn)荒蕪，只是缺失配置好資產(chǎn)的工具。在資產(chǎn)荒的后時(shí)代，擁有渠道優(yōu)勢(shì)、能率先實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端升級(jí)的財(cái)富管理平臺(tái)，將拿到未來(lái)的“船票”。
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