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中國人民銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元。7月末，廣義貨幣（M2）余額162.9萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和1個百分點。業(yè)內(nèi)專家表示，M2增速雖然小幅下滑，但不必?fù)?dān)憂。金融去杠桿效果顯現(xiàn)，金融對實體經(jīng)濟支持力度加大。
中長期貸款保持穩(wěn)定
興業(yè)證券分析師王涵表示，7月人民幣貸款新增8255億元，與預(yù)期持平，較去年同期的4636億元大幅改善，其中居民貸款增長5616億元，非金融企業(yè)貸款增長3535億元。企業(yè)部門中長期貸款增長4332億元，遠(yuǎn)高于去年同期的1514億元，考慮到7月企業(yè)債券直接融資回升較快，指向融資需求不弱。
從結(jié)構(gòu)看，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，住戶部門中長期貸款增加4332億元，占全部新增人民幣貸款的55%，較上個月回升24個百分點。房貸占比回升主要受企業(yè)貸款占比下降影響。但從新增房貸規(guī)模看，略低于今年前7個月平均值，說明銀行對剛需住房支持力度不減。
企業(yè)部門中長期貸款方面，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，4332億元的企業(yè)中長期貸款，盡管少于居民中長期貸款，但并不意味著目前信貸對于實體經(jīng)濟的支持要弱于對居民的信貸。原因在于7月地方債務(wù)置換的規(guī)�？赡苊黠@較前幾月規(guī)模更大，7月的置換規(guī)�；蚣s占今年已置換規(guī)模的三分之一，對企業(yè)信貸的下沉效應(yīng)可能多達(dá)2000億元以上。因此，信貸對于實體經(jīng)濟的支持并不弱。
M2增速小幅下滑
“M2再創(chuàng)新低，但無需擔(dān)憂�！�申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，7月M2增速回落至9.2%的歷史低點，主因財政存款多增。M2對經(jīng)濟的指示意義在弱化，對其增速回落無需過度擔(dān)憂。由于監(jiān)管的影響，存款派生受到抑制，M2高增長格局很難出現(xiàn)。M1增速小幅回升至15.3%，預(yù)計與7月地方債置換大幅回升有關(guān)。
中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒表示，由于上半年財政支出偏快，下半年財政支出總體放緩，因此下半年財政存款也是一個對M2不利的因素。下半年M2雖未必會繼續(xù)明顯下滑，但出現(xiàn)大幅回升也較為困難，總體或在9%-10%區(qū)間內(nèi)震蕩。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告認(rèn)為M2進(jìn)入偏低增長是“新常態(tài)”，未必會因此有較明顯放松。但一些結(jié)構(gòu)性的放松保持M2穩(wěn)定仍可能出現(xiàn)，比如信貸額度略為放松，資金面保持穩(wěn)定并引導(dǎo)曲線重新變陡從而恢復(fù)債券融資功能等。
另外，連平指出，M1增速與M2增速回落相反，環(huán)比小幅上升0.3個百分點，其實一定程度上反映了當(dāng)前貨幣政策的調(diào)控效果。進(jìn)入三季度后，貨幣調(diào)控明顯較上半年緩和，市場流動性補充和對沖都適時適度。為防止貨幣市場利率進(jìn)一步上升以及受其傳導(dǎo)影響的信貸利率上升，未來一段時間央行調(diào)控流動性的重點都會聚焦在流動性和利率的穩(wěn)定之上。
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