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在傳統(tǒng)的貸款淡季，央行5月12日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月份的新增人民幣貸款1.1萬億元，超出預(yù)期的8150億元。分析師認(rèn)為，4月份的新增人民幣貸款超預(yù)期，主要由于企業(yè)貸款的回升。在當(dāng)前市場利率上升的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資開始由債券轉(zhuǎn)回貸款。而社會(huì)融資的數(shù)據(jù)則顯示，銀行對(duì)企業(yè)的非標(biāo)融資意愿下降，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢。
居民新增中長期貸款占比回落
5月12日，央行發(fā)布的4月金融數(shù)據(jù)顯示，4月新增人民幣貸款1.1萬億元，大幅超過預(yù)期的8150億元，高于前值1.02萬億元，同比多增5444億元，環(huán)比多增800億元。另外，企業(yè)短期和中長期貸款回升，居民新增中長期貸款保持穩(wěn)定，居民房貸占比有所回落。其中居民中長期貸款增加4441億元，環(huán)比少增62億，同比多增161億。4月份新增居民中長期貸款占新增貸款比例為40.4%，較3月的44.1%回落3.7個(gè)百分點(diǎn)，房貸占比在3月出現(xiàn)上升后有所回落。
交通銀行金融研究中心認(rèn)為，4月新增貸款環(huán)比增加超出預(yù)期，很大程度上由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求超預(yù)期和居民戶對(duì)于樓市的非投資需求仍超預(yù)期。地方債務(wù)置換雖已啟動(dòng)，但就4月發(fā)行規(guī)模而言對(duì)于當(dāng)月信貸的下沉效應(yīng)有限。同時(shí)，居民新增貸款依然較高，但樓市嚴(yán)控的政策背景下，未來難以持續(xù)。
中信證券分析師明明表示，4月份一般是貸款淡季，但今年卻大幅上升，原因之一可能是3月窗口指導(dǎo)被壓抑的信貸需求轉(zhuǎn)移至4月釋放，但這應(yīng)當(dāng)不是完整原因，因?yàn)?月窗口指導(dǎo)或與一二線城市住房貸款有關(guān)，如果使3月被抑制的房貸需求轉(zhuǎn)移至4月，則4月信貸中居民房貸占比應(yīng)較高。但數(shù)據(jù)顯示4月居民戶貸款占比下降，企業(yè)貸款占比上升。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資開始直接轉(zhuǎn)間接
明明同時(shí)指出，企業(yè)貸款占比上升的原因可能與近期信用債收益率上行較快，發(fā)行人取消發(fā)行較多有相關(guān)性，或說明已有企業(yè)開始將融資途徑從債券轉(zhuǎn)回貸款。
交通銀行金研中心也指出，企業(yè)中長期貸款規(guī)模保持5000億以上的月增量，與當(dāng)前基建投資增速保持相一致。此外，票融持續(xù)減少，信托貸款大幅增加，以及企業(yè)債與股權(quán)融資的減少，也在進(jìn)一步驗(yàn)證當(dāng)前市場利率上移后，近期實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求一部分由直接融資向間接融資轉(zhuǎn)移。
社會(huì)融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)表外轉(zhuǎn)表內(nèi)趨勢
央行數(shù)據(jù)還顯示，社融規(guī)模在3月超預(yù)期增長后，4月再次超出預(yù)期，社會(huì)融資規(guī)模1.39萬億元，預(yù)期1.15萬億元，前值2.12萬億元。
明明指出，社融結(jié)構(gòu)中呈現(xiàn)明顯的表外轉(zhuǎn)表內(nèi)趨勢。社會(huì)融資規(guī)模增量13900億元，高于預(yù)期11500億元。由于4月初以來銀監(jiān)會(huì)密集發(fā)文，針對(duì)銀行理財(cái)、同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行更為明確的規(guī)定，這降低了銀行對(duì)企業(yè)的非標(biāo)融資意愿，新增信托貸款、新增委托貸款、新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票較上月大幅減少。
具體來看，4月份的新增信托貸款為1473億，環(huán)比減少1640億，同比增加1204億;企業(yè)債券融資為435億，環(huán)比增加119億，同比減少1931億;新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票345億，環(huán)比減少2044億，同比多增3121億。
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