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“文化金融靠VC/PE成功率太低。推動文化金融，促進產(chǎn)業(yè)升級和文化創(chuàng)新，最重要是要建立中國文化產(chǎn)業(yè)金融的“籌-投-貸”基本模式�！� 中國人民銀行金融研究所所長姚余棟近日在梅花與牡丹文化創(chuàng)意基金會暨中國文化金融50人論壇成立大會上表示。
根據(jù)投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2015年文化傳媒VC/PE融資規(guī)模為14.82億美元，環(huán)比下降35.82%，融資案例數(shù)量93起，環(huán)比上升27.40%。整體來看文化傳媒市場融資活躍度有所上升，但融資規(guī)模依舊回落。
電影業(yè)內(nèi)有分析人士稱，我國每年拍攝的700多部電影只有不到10%能夠賺錢，沒有專業(yè)的團隊和專業(yè)行業(yè)分析的PE無法在電影界立足。在中國的電影投資中，50%虧損，40%持平，僅有10%左右可以獲得盈利。中國電影市場依然面臨產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均、風控機制不健全、優(yōu)質項目稀缺、發(fā)行市場局限等諸多掣肘。
姚余棟指出，PE對電影專業(yè)性的認識普遍停留在表面，對風險的把控能力較弱，在這種情況下要引入眾籌。如，美國Kickstarter已經(jīng)募集達到21億美金，將近10萬個項目通過眾籌得到融資，并吸引了3千萬人次參與。以前，我們是“投貸模式”，即先VC和PE融資再到銀行貸款。我認為應該要有的模式——“籌、投、貸”的金融新催化模式，應該是先實現(xiàn)眾籌再到VC和PE然后是到銀行貸款。
舉例說明，一個成功的眾籌項目往往不但能眾籌獲得啟動資金，而且還能收獲風險投資的青睞。目前最大的眾籌明星之一就是Oculus虛擬現(xiàn)實頭盔，從登上眾籌平臺到20億美元被Facebook收購，僅一年半時間。Oculus創(chuàng)始人拉吉做出產(chǎn)品原型時才17歲，創(chuàng)辦Oculus公司時才19歲，而拿到Facebook投資時也只有22歲。拉吉曾靠在ebay上收購壞掉的蘋果手機，修好再出售來賺錢進行自己的研究，在完成第一個虛擬現(xiàn)實裝置后把它放到眾籌平臺kickstarter上。雖然當時高達百萬美元的項目在kickstarter是罕見的，但拉吉卻籌集到了240萬美元，遠超過預期的25萬美元募資目標，資助者超過9500人，并吸引到了風險投資人的關注。2012年8月登陸眾籌平臺Kickstarter，2013年年初籌得約240萬美元，2013年6月完成1600萬美元的A輪融資，2013年年底完成7500萬美元的B輪融資，2014年3月被Facebook以20億美元的價格收購。
再說中國的案例。億航Ghost無人機，這是迄今為止在眾籌網(wǎng)站Indiegogo上表現(xiàn)最好的來自中國的產(chǎn)品，眾籌金額達到86萬美元(最近來自中國的智能家庭機器人(300024)Alpha2的眾籌金融已經(jīng)超過億航Ghost，而且這個項目的眾籌還沒有結束)，隨后獲得了共計5200萬美元的兩輪融資。
眾籌對風投有吸引力，因為它要求項目方展現(xiàn)自己的實力，以及它們對市場的價值。這意味著，只有強大的團隊和創(chuàng)新的理念才能接受市場檢驗，獲得風投公司及其它投資者的青睞。眾籌平臺另一個吸引人的地方在于，有成千上萬的投資者使用它。投資者形成了一個群體，而眾籌平臺往往也能讓他們相互交流，在盡職調查中提供投資幫助。借助集體的智慧，投資者也往往能做出更理性的決策。
文化產(chǎn)業(yè)，尤其是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，具有創(chuàng)新性強，成功難以復制和收入難以預估的特征，傳統(tǒng)融資方式普遍不青睞這一產(chǎn)業(yè)。眾籌的發(fā)展，為文化產(chǎn)業(yè)提供了更大的空間。我們講籌投貸是文化金融核心，就是要把眾籌放在“投”、“貸”的前置環(huán)節(jié)，減少融資的時間、風險和中間環(huán)節(jié)。比如一個項目上線后通過網(wǎng)絡眾籌平臺直接接觸投資者，凡是眾籌參與者都愿意給它測試，網(wǎng)絡中參與眾籌中的牛人遠遠超越投資人中的專業(yè)水平，這樣也能就減少成本。如果一個項目連眾籌都不能完成，那我們還有必要投資嗎?把“眾籌”放在“投”、“貸”環(huán)節(jié)，會減少“投”、“貸”環(huán)節(jié)的難度。更重要的是，相信群體智慧，相信眾籌最終會演變成一種趨勢，其帶來的意義不亞于公司治理模式上的創(chuàng)新與突破。所以，我們需要用眾籌凝聚群體智慧，配合以天使投資人，打通“籌”、“投”、“貸”的鏈條。
據(jù)了解，中國文化金融50人論壇(CHINA CULTURAL FINANCE 50 FORUM，CCF50)是由中關村梅花與牡丹文化創(chuàng)意基金會主辦和管理的非官方、非贏利性的金融學術研究組織和學術平臺，由中關村梅花與牡丹文化創(chuàng)意基金會、中英電影文化基金有限公司、華夏新供給經(jīng)濟學研究院等單位和金巍先生發(fā)起創(chuàng)立。論壇匯聚了經(jīng)濟學界、金融界和文化界的企事業(yè)單位和較有行業(yè)影響力的個人成員，致力于與經(jīng)濟、金融、文化、社會研究等各領域有關單位及專家學者共同合作，通過長效化、機制化的學術性活動，關注重大課題、組織重大活動，推動文化金融研究和產(chǎn)業(yè)實踐，推動文化金融的國際合作。
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