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美國學者Scholes等人提出了顯性稅收(explicit tax)與隱性稅收(implicit tax)的概念。顯性稅收就是通常意義上由稅務機關等按稅法規(guī)定征收的稅收;隱性稅收則被定義為同等風險的兩種資產稅前投資回報率的差額。所不同的是，一種資產在稅法上有優(yōu)惠待遇，另一種資產則沒有任何稅法上的優(yōu)惠。與顯性稅收完全不同，隱性稅收的產生導源于市場。在一個給定的市場環(huán)境當中，不存在稅法的限制和交易成本，兩種資產的初始稅前投資回報率相同且均為無風險資產，所不同的是他們面臨著不同的稅率。由于一種資產的稅前回報率高于另一種資產，因此會吸引投資投向稅收待遇較為優(yōu)惠的資產，從而使其價格上升，投資回報率下降，直到兩種資產的稅后投資回報率相同，這種趨勢才會停止，實現均衡。隱性稅收是開展稅收籌劃時不可忽視的一個因素。納稅人通過稅收籌劃減輕的稅收負擔不僅包括顯性稅收，同時也包括隱性稅收�？偠愂�(顯性稅收+隱性稅收)的降低才是理想的。
盡管市場達到均衡點以后，邊際投資者對兩種資產的選擇是無差異的，但市場上仍有相當一部分非邊際投資者，他們之間仍可以通過相互訂立契約而受益。非邊際投資者的存在，從理論上導致了稅收套利行為。稅收套利，簡而言之，就是在總凈投資為0的前提下，通過一種資產的買進和另一種資產的賣出獲得稅收上的好處。
此前美國的許多企業(yè)都通過持有公司所有的生命保險(Corporate Owned Life lnsurance)轉移收入。具體而言，就是由公司為雇員購買許多份生命保險，然后再使用貸款資金支付保費，或者直接向保險公司貸回應支付的保費。由于借款利息在每期發(fā)生時即可獲得扣除(不論有沒有支付)，而每年投入保單的資金則不必立刻交稅(按規(guī)定保單在獲得現金時才需要納稅)，因此，公司只要每年將相當于投資收益的資金用于保費，就可以獲得延遲納稅的好處。這樣通過持有保單就可以獲得稅收收益。
在上述例子當中，購買保單就是一種享受稅收優(yōu)惠的投資。因為只有當保單兌現時，才需要納稅。在此之前，均不必納稅。納稅人通過將須在當期納稅的收益轉換為延期納稅的保單，就實現了延遲納稅的目的。
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